La synergie : concept utile ou fausse justification ? (Question(s) de management (n°16))

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Auteurs : Alain GINTRAC

Lors de la plupart des opérations de fusion-acquisition le motif le plus souvent avancé est la synergie de sorte que cette justification pourrait être seulement un paravent. En effet, force est de reconnaître que la notion de synergie demande à être clarifiée et précisée. En définir les facteurs est insuffisants car la synergie génère aussi des coûts. A la suite de ces précisions, il sera possible d’apprécier objectivement l’utilité réelle de ce concept en dégageant une synergie potentielle ou ex ante et une synergie réelle ou ex post et de s’interroger sur les raisons de divergence de ces deux mesures. Finalement, on pourra constater que le concept de synergie est ainsi devenu plus opérationnel. 

Synergy: useful concept or misleading explanation? 

Most mergers and acquisitions are justified by expected synergies, such grounds being potentially just a front. The concept of “synergy” is indeed a very broad one that needs to be clarified and detailed. Defining the synergies’ benefit drivers is not sufficient since synergies also generate costs. Taking this into consideration, it is possible to objectively assess the real usefulness of this concept. This requires that the estimation and comparison of anticipated synergies (ex ante) to actual/delivered synergies (ex post) be made, and that the analysis of the reasons for discrepancies be performed. On that basis, the synergy concept will be more operational and useful.